§ 國(guó)內(nèi)：下游需求提升+政策驅(qū)動(dòng)，充電樁行業(yè)旭日東升
· 下游新能源汽車滲透率持續(xù)提升，推動(dòng)充電樁需求高增。隨著新能源汽車滲透率提升，充電基礎(chǔ)設(shè)施及相關(guān)配套需求隨之增加，為充電樁帶來(lái)巨大機(jī)遇。據(jù)中汽協(xié)和充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2021年新能源汽車滲透率為13%，車樁比為3:1，截止2022年9月，車樁比為2.6:1，尚未達(dá)到《電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南(2015-2020年)》中提出的2020年我國(guó)車樁比降至1:1的目標(biāo)。我們預(yù)計(jì)，2025年新能源汽車滲透率有望達(dá)到39%，新能源汽車保有量將達(dá)到3651萬(wàn)輛，我們假設(shè)2025年車樁比將下降至2.2:1，則2025年中國(guó)充電樁保有量將達(dá)1660萬(wàn)臺(tái)，即中國(guó)充電樁缺口達(dá)1398萬(wàn)臺(tái)。2020年5月，充電樁作為新能源汽車推廣配套設(shè)施被納入“基礎(chǔ)建設(shè)”，在新基建賦能以及地方政府政策支持下，充電樁行業(yè)旭日東升。
§ 國(guó)內(nèi)充電樁現(xiàn)狀：以交流慢充為主，高壓快充勢(shì)不可擋
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目前現(xiàn)狀：按安裝地點(diǎn)分類，可以分為公共和隨車配建充電樁，據(jù)EVCIPA數(shù)據(jù)，目前我國(guó)以私人充電樁（隨車配建充電樁）為主，截止2022年10月，私人充電樁占比64%，公共充電樁占比36%。按充電技術(shù)分類，主要分為交流、直流充電樁，目前我國(guó)公共充電樁以交流樁為主，截止2022年10月，公共充電樁中交流樁占比58%，直流樁占比有望提升。
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未來(lái)趨勢(shì)：高電壓快充有效解決新能源汽車存在的續(xù)航、充電焦慮，驅(qū)動(dòng)全球大汽車廠商紛紛推出800V高電壓平臺(tái)車型。隨著800V高壓技術(shù)平臺(tái)的車型進(jìn)入量產(chǎn)階段，主機(jī)廠積自建充電網(wǎng)絡(luò)配套，驅(qū)動(dòng)高壓充電樁建設(shè)加速。高壓快充帶來(lái)充電槍+線、直流熔絲和直流接觸器等零部件重新選型，帶來(lái)充電樁發(fā)展新機(jī)遇。
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市場(chǎng)規(guī)模：我們預(yù)計(jì)，2021-2025年新能源汽車滲透率將由13%提升至39%，假設(shè)新能源汽車報(bào)廢率為8%，車樁比由2021年3:1下降至2025年2.2:1，則新能源汽車保有量將從784萬(wàn)輛提升至3651萬(wàn)輛，帶動(dòng)充電樁保有量從262萬(wàn)個(gè)增長(zhǎng)至1660萬(wàn)個(gè)。假設(shè)2025年新增公共充電樁占比45%，新增私人充電樁占比55%，新增公共充電樁中直流樁占比65%，交流樁占比35%，我們預(yù)計(jì)2022-2025年直流樁和交流樁平均價(jià)格分別在5萬(wàn)元和0.3萬(wàn)元，則2025年充電樁市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到755億元，對(duì)比2021年113億元，4年CAGR為60.7%。
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· 競(jìng)爭(zhēng)格局：上游充電設(shè)備行業(yè)的技術(shù)門檻較低，產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高，市場(chǎng)格局分散。中游充電樁運(yùn)營(yíng)行業(yè)前期投入大，投資回報(bào)期長(zhǎng)，行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，馬太效應(yīng)，集中度較高。
§ 全球視野：歐美市場(chǎng)量利彈性大，國(guó)內(nèi)樁企出海正當(dāng)時(shí)
· 美國(guó)：美國(guó)充電樁按安裝地點(diǎn)分為公用充電樁和私人充電樁，按充電等級(jí)分為：L1、L2、DC快充，目前美國(guó)充電樁以L2為主，2021年公共充電樁中L2占比為80%。據(jù)AFDC數(shù)據(jù)，2021年底美國(guó)充電樁保有量達(dá)13.3萬(wàn)臺(tái)，車樁比達(dá)15.3:1，相比中國(guó)車樁比3:1的水平，美國(guó)充電樁更為緊缺。量：據(jù)marklines數(shù)據(jù)，2021年美國(guó)新能源汽車滲透率僅為4.4%，新能源汽車銷量61萬(wàn)輛，隨著美國(guó)新能源汽車滲透率加速提升，我們預(yù)計(jì)2025年新能源汽車銷量將達(dá)473萬(wàn)輛，新能源汽車保有量將達(dá)1100萬(wàn)輛，車樁比將達(dá)14:1，則充電樁保有量將達(dá)78.6萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)2021-2025年充電樁銷量分別為：2.2萬(wàn)臺(tái)、4.6萬(wàn)臺(tái)、12.9萬(wàn)臺(tái)、19.1萬(wàn)臺(tái)、28.7萬(wàn)臺(tái)，4年復(fù)合增速達(dá)90.1%。
· 歐洲：目前歐洲以22kW以下的交流慢充樁為主，直流快充樁占比提升；據(jù)IEA統(tǒng)計(jì)，2021年歐洲新能源汽車保有量為546萬(wàn)輛，公用充電樁為35.6萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)車樁比達(dá)15.3:1。量：據(jù)ACEA數(shù)據(jù)，2021年歐洲新能源汽車滲透率達(dá)到19.20%，隨著歐洲新能源汽車加速滲透，我們預(yù)測(cè)2025年歐洲新能源汽車保有量有望達(dá)到1750萬(wàn)輛，假設(shè)2025年公共車樁比達(dá)到13:1，則2025年公用充電樁將達(dá)134.6萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)2021-2025年公共充電樁銷量分別為：8.3萬(wàn)臺(tái)、13.5萬(wàn)臺(tái)、21.0萬(wàn)臺(tái)、22.2萬(wàn)臺(tái)、42.2萬(wàn)臺(tái)，4年復(fù)合增速達(dá)50.1%。
